摩根大通：難預期中美讓步 未來數月貿戰情況或更差

國家主席習近平和美國總統特朗普將於本月底二十國集團（G20）峰會上會面，外界關注中美貿易戰會否迎來轉機。不過，投行摩根大通中國首席經濟學家朱海斌今日表示，目前看不到兩國會作出明顯讓步，預期未來3至6個月情況可能更差，中美貿易戰明年可能對中國經濟帶來更多風險。

路透報道，朱海斌今日出席一個論壇時稱，中美兩國元首會面，市場對此有一定程度的期望，但期望不高，因目前並沒有很明顯的傾向，兩國會願意作較大的讓步。

「按我們的判斷，未來三至六個月（中美貿易戰）可會變得很差。」朱海斌並預期，明年首季美國更可能會對中國所有的進口產品徵收關稅，這將對中國明年經濟帶來更多風險。

他又稱，今年中國整體經濟沒出現大規模下行，9、10月的數據仍未看到貿戰升級帶來很大影響，但相信有關影響明年會較明顯。

中國政策刺激力度料有限

「老大和老二的競爭，在歷史上往往以冷戰模式來進行對抗。中美會不會進入這種局面?從目前來看，最差是離婚，這是大家比較擔心的。」朱海斌表示，在外部風險上升的情況下，中國國內政策或會作出相應調整，例如財政政策、去槓桿及近期出台的支持民企政策，估計明年這些調整力度會更大，但相對2008、2012及2015年的政策寬鬆，明年政策刺激力度相對較有限。

他解釋，財政政策方面，若減稅實際規模與宣布的有差距，對經濟刺激未必有很大作用。至於貨幣政策，中國正陷入兩難，如去槓桿不做大調整，很難取得理想反彈；一旦放棄去槓桿，債務問題進一步蔓延，未來5至10年，中國可能會步日本衰退的後塵。

他又指出，中國2008年推出4萬億元的刺激措施，短期內甚為見效，過去10年中國經濟對全球經濟的貢獻平均每年達30%左右；但同時中國在過去10年也作出犧牲，這反映到目前企業債務問題上升、產能過剩、投資效率的下降等。